**PX低估值检修引爆聚酯系，后市展望**

近期，聚酯产业链在PX低估值与意外检修的双重刺激下出现了大幅上涨。PX作为聚酯产业链的关键原料，其价格变动对下游PTA、聚酯等市场有着深远的影响。从市场反应来看，PX的低估值状态已经持续了相当长一段时间，从去年10月份开始，PXN和PX-MX的价格一直维持在偏低水平，导致无论是长流程还是短流程装置都面临亏损，潜在检修意愿较高。这种局势在富海200万吨PX降负荷、广东石化260万吨PX计划检修以及海外韩国GS的40万吨和SK的310万吨装置降负等消息的推动下，行情一触即发。

聚酯产业链的此次上涨，其实是对聚酯链低估值的一种修复。在供需层面，自去年12月份以来，华南区域各家PX企业为了应对年约谈判，已经将PX库存降至极低水平，而PTA工厂的生产负荷并未发生大的变化，甚至部分龙头工厂的生产负荷有所提升，导致PTA工厂的原料库存也开始去化，PX供需紧张。另一方面，由于PX加工效益较差，部分PX工厂在完成全年加工任务的情况下选择主动降低负荷，叠加即将到来的检修季，使得PX供应紧缺预期不断上涨，最终推动了PX和PTA期货价格的大幅走高。

从更宏观的角度看，聚酯产业链在过去一年中经历了显著的波动。2024年，聚酯产业链的大部分品种价格中枢在不断区间震荡中逐步下行，各环节利润都受到了极限压缩。产能周期方面，2021-2023年的投产周期逐渐走向终结，上下游各环节都从新增产能的投放转向存量产能的再平衡，行业由扩张转向收缩。基本面角度，自下而上的供应端出清成为产业链价格走势和利润分布的核心驱动，而需求端预期的变化则为产业链整体格局奠定了基调。

尽管聚酯产业链在过去一年中面临诸多挑战，但也有一些积极的信号出现。二季度末，各聚酯工厂逐渐开始加大减产挺价的力度，在长丝工厂新的挺价模式初见成效后，短纤和瓶片工厂纷纷开始效仿。虽然聚酯环节库存仅仅实现了脉冲式去化，但各产品的利润水平都得到了显著的修复。这显示出，在产能扩张周期结束后，各企业逐渐意识到以价换量的经营方式难以为继，开始转向更加注重利润的经营策略。

展望后市，聚酯产业链的需求端在2025年可能会迎来新的机遇。一方面，随着国内政策的落地以及海外进一步补库的提振，已经完成出清的短纤、长丝可能成为新一轮周期的引领。另一方面，聚酯产业链的出口也有望进一步提升。尽管面临全球经济复杂多变的环境和特朗普政府的关税政策带来的压力，但面向“一带一路”沿线市场的潜在机会依然存在，可能部分弥补外需的减弱。同时，随着国内人均消费的增长与国际市场需求的多样化，聚酯的出口市场依然具有较大的潜力。

然而，聚酯产业链的后市也并非一片坦途。尽管中国和韩国部分PX装置检修或降负，但整体幅度不大，1-2月亚洲及国内PX负荷仍偏高。同时，随着PTA加工费的压缩，PTA装置检修也在增加，PX供需偏弱。此外，春节前后下游聚酯及终端负荷也要出现季节性下降，PX和PTA整体仍存累库预期，上行驱动或较为有限。因此，投资者在操作上需要更加谨慎，避免盲目追多。

从成本端来看，原油端后续累库概率较大，成本端为聚酯产业链提供的驱动也有限。这意味着，聚酯产业链的价格上涨可能难以持续，投资者需要密切关注原油市场的动态以及聚酯产业链各环节的供需变化。同时，企业也需要灵活调整产能与市场策略，以适应瞬息万变的市场需求。

值得注意的是，聚酯纤维作为一种合成面料，具有广泛的应用范围。涵盖了涤纶、聚对苯二甲酸乙二酯纤维（PET）、聚对苯二甲酸丁二酯纤维（PBT）等多种材质。这些面料凭借其独树一帜的物理和化学特性，在纺织与服装领域大放异彩。然而，随着聚酯产业链的发展，市场竞争也日益激烈，企业需要不断创新和提升产品质量，以在市场中立于不败之地。

总体来看，聚酯产业链的后市充满了挑战与机遇。在PX低估值与意外检修的刺激下，聚酯产业链出现了一轮大幅上涨。然而，这并不意味着后市将一帆风顺。投资者和企业需要密切关注市场动态和供需变化，灵活调整策略以应对可能出现的风险与机遇。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地并实现可持续发展。

1.PX低估值检修驱动，聚酯系后市走向何方？介绍

第一次发布	2023年
作者	践
字数	797
收录条数	3
类型	文学
阅读量	74人

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2024-09	腾讯新闻
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2022-11	澎湃新闻
2022-12	新闻网
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